华福证券有限职守公司黄珅近期对森麒麟进行磋议并发布了磋议陈说《智能制造捏续赋能心电图 偷拍，引颈国产轮胎第二轮出海》，本陈说对森麒麟给出买入评级，现时股价为24.72元。

森麒麟(002984)

投资重心：

公司产物定位高端，产物以17寸以上大尺寸轮胎为主。公司产物包括经济型乘用车轮胎、高性能乘用车轮胎以及赛车轮胎、航空轮胎等特种轮胎。公司产物定位高端，且产物以17寸及以上的大尺寸高性能乘用车、轻卡轮胎产物为主。大尺寸轮胎销售金额占比连年来捏续保捏在60%以上。

公司捏续践行“833”plus各人化布局策略。公司缱绻用10年傍边技术在各人布局8座数字化智能制造基地。同期罢了初始3座研发中心和3座用户体验中心，并择机并购一家国际著明轮胎企业。当今公司已领有青岛工场、泰国工场，现存半钢胎产能2800万条、全钢胎产能200万条，在国外计划有摩洛哥工场1200万条半钢胎产能、西班牙工场1200万条半钢胎产能，各人化布局捏续鼓励中。

轮胎行业空间普遍，24年以来各人轮胎需求保管增长。长逻辑看，2023年各人轮胎销售额约1900亿好意思元，市集空间普遍。而连年来轮胎三巨头米其林、普利司通和固特异市集份额下跌显贵，三家共计市集份额从2003年

的55.7%下跌至2022年的38.9%。中国轮胎企业快速崛起，霸占市集份额。短期看，24年以来各人主要塞区轮胎需求复原显贵。证实米其林官网，大奶喵喵酱2024年1-6月各人乘用车及轻卡轮胎替换需求同比增长4%，各人（除中国）卡客车轮胎替换需求同比增长4%。

7月以来海运脚价钱有所回落，资本端变成边缘利好。箝制2024年7月19日，中国出口集装箱概述运价指数相较于2024年年头大幅高潮130%。7月中旬以来海运脚有所松动，证实Wind数据，箝制9月20日，上海出口集装箱运价概述指数相较于7月初的高点已下跌36.6%。

公司充分受益于泰国PCR反推销税率下调，布局摩洛哥工场及西班牙工场保险弥远成长性。1）2024年1月25日，森麒麟发布公告，泰国PCR反推销复审终裁成果出炉，公司税率从原先的17.06%大幅下跌至1.24%。本次税率下跌有助于公司泰国工场盈利培育，增强公司出口好意思国竞争力。2）公司拟在摩洛哥确立1200万条半钢胎产能、在西班牙确立1200万条半钢胎产能，公司弥远成长性有保险，且应答生意壁垒智商进一步增强。

盈利预测与投资提出：咱们展望公司2024-2026年收入阔别为93.79、118.83、138.24亿元，归母净利润阔别为22.20、26.15、29.01亿元，EPS阔别为2.16元、2.54元、2.82元。接受可比公司估值法，证实Wind一致预期，2024-2026年可比公司平均估值为9.65、7.78、6.56。公司当今估值倍数略高于行业平均。辩论公司手脚轮胎行业领军企业，净利率水平行业跨越，以及公司翌日产能有序开释保险弥远成长性，可赐与公司一定估值溢价。初度掩饰，赐与公司“买入”评级。

风险指示

海表里新建神志投产不足预期、自然橡胶等原材料价钱波动、国际生意摩擦加重，需求不足预期等。

证券之星数据中心证实近三年发布的研报数据计较，西南证券郑连声磋议员团队对该股磋议较为真切，近三年预测准确度均值高达99.67%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.56亿，证实现价换算的预测PE为10.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增捏评级3家；往时90天内机构缱绻均价为31.59。

以上本体为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成心电图 偷拍，不组成投资提出。