智通财经APP获悉，东海证券发表研报称，凭证生态环境部发函，二代制冷剂配额加快缩减，三代制冷剂坐蓐和使用总量保捏在基线值，与前年酌量，R32配额增发。现在二代制冷剂R22主要用于维修阛阓，存量需求比拟沉稳，该团队以为，R22配额的削减有望鼓动价钱捏续上升。三代制冷剂方面，受到本年家用空调需求的鼓动，R32社会库存减少，价钱快速上行，内用配额虽已增发35000吨，现在看对价钱莫得产生过多影响，因此东海证券以为，2025年度增流配额对R32的价钱也将不会产生负面影响，三代制冷剂景气有望继续。

9月制冷剂价钱价差上行，含氟团员物价钱保捏低位开动。欺压2024年9月30日，凭证百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产物价钱分歧为38000元/吨、32500元/吨和33500元/吨，较8月底分歧上升7.04%、10.17%、1.52%。R22价钱为30000元/吨，较8月底捏平，较2024年头上升53.85%;价差为21168元/吨，较8月下面落0.34%。受产能快速普及、需求增速下滑影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价钱均保捏低位开动。

2025年度制冷剂配额分拨征求办法稿发布，将加多R32供应，遥远来看，制冷剂价钱仍将保捏上行。凭证生态环境部《对于公开征求2025年度消费臭氧层物资和氢氟碳化物配额总量设定和分拨决策办法的函》，二代制冷剂配额加快缩减，三代制冷剂坐蓐和使用总量保捏在基线值，与前年酌量，R32配额增发。现在二代制冷剂R22主要用于维修阛阓，存量需求比拟沉稳，东海证券以为，R22配额的削减有望鼓动价钱捏续上升。三代制冷剂方面，受到本年家用空调需求的鼓动，R32社会库存减少，价钱快速上行，内用配额虽已增发35000吨，现在看对价钱莫得产生过多影响，因此东海证券以为，2025年度增流配额对R32的价钱也将不会产生负面影响，三代制冷剂景气有望继续。

家电销量及排产量捏续普及，带动制冷剂需求上行：凭证产业在线数据，2024年10月到12月，我国度用空调排产总量分歧为1177.00万台、1330.77万台、1490.71万台，较前年同时均保捏增长，同比增速分歧为23.95%、24.00%和9.70%。本年以来家用空长入雪柜排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到撑捏作用。

投资淡薄：东海证券以为2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂坐蓐配额总量保捏在基线值，跟着家用空调新装及维修替代等需求的普及，三代制冷剂供需干系趋紧，制冷剂行业有望防守高景气度，接洽制冷剂坐蓐企业盈利智力有望大幅普及。淡薄存眷制冷剂行业龙头和领有较完善产业链的氟化工坐蓐企业，如巨化股份(600160.SH)、三好意思股份(603379.SH)，以及氟化工原料接洽的金石资源(603505.SH)、东岳集团(00189)等企业。

风险教导：氟化工行业接洽战略变化的风险;原材料资本变化的风险;需求不足预期的风险。

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